谁赚走了A股5.1万亿元盈利？

A股前三季度收入、利润保持双增长，但上市公司业绩的K型分化依然明显，头部公司和景气赛道公司拿走了大部分利润，另有约一半A股公司净利润下滑超10% 文｜《财经》研究员 康国亮 编辑｜杨秀红 今年三季度以来，A股出现深度回调，上证指数数度跌破3600点大关，创业板指和科创50更是回调40%以上。股指表现低迷，背后上市公司业绩表现如何？ 近期，A股三季报披露完毕，从整体表现来看，2026年前三季度，A股上市公司呈现“总量修复但K型分化明显”的特征。根据中国上市公司协会数据显示，截至10月31日，5578家公司披露2026年三季报，共计实现营业总收入56.8万亿元，同比增长5.9%；实现归母净利润总和5.1万亿元，同比增长8.5%，整体收入温和增长、利润增速快于收入。 虽然整体实现收入、利润双增长，但A股上市公司却呈现冰火两重天的格局，K型分化趋势明显：前三季度，全部A股公司净利润增速中位数为-9.3%，从利润总量看，排名前5%的公司拿走了全市场超86%的净利润；从利润增量看，20家头部公司拿走了超100%的利润增量。 从个股来看，盈利前十的公司仍然主要集中于传统金融及石油石化等巨头，长鑫科技成为A股前十盈利榜中唯一一家科技公司，排名A股前十盈利榜第六位，较中报上升四位。亏损额居前的公司主要集中于房地产、光伏、生猪养殖等行业，万科前三季度亏损239.4亿元，是前三季度A股上市公司中亏损额唯一超过百亿元的上市公司，再次成为A股“亏损王”。 国金证券表示，A股三季报业绩修复的斜率放缓，剔除金融地产后，营收累计增速仍有韧性，但单季度营收与利润增速回落，盈利正增长的个股占比继续下降。结构上，外需仍是重要驱动，上游与TMT（科技、媒体、通信）利润占比继续抬升，产业链K型分化延续。面对市场波动，建议关注资源行业、“反内卷”相关行业、消费行业以及AI（人工智能）硬件链等四条业绩侧线索。 前5%公司赚取A股86%盈利 尽管前三季度A股收入、净利润保持双增长，但上市公司业绩的K型分化仍然较为明显，七成公司实现盈利的同时，另有上千家公司录得亏损。其中，头部公司和景气赛道公司拿走了大部分利润，前三季度全部A股公司净利润增速中位数为-9.3%，约一半公司净利润增速下滑超过两位数。 按照归母净利润总量排序，前三季度排名前5%的278家公司（入榜门槛为 24.31 亿元）合计实现归母净利润4.39万亿元，占全市场归母净利润的86.08%，较中报的85.75%进一步上升；其余5294家公司合计实现净利润7094.74亿元，占比仅为13.92%。 从尾部公司看，排名后50%的2786家公司合计净利润为−3124.86亿元，这意味着半数A股公司作为一个整体并未创造利润。位于中位数的上市公司味知香归母净利润仅为5997万元，而榜首工商银行净利润达2856.40亿元，两者相差逾4700倍。 如按照归母净利润增量（今年前三季度净利润和2025年前三季度净利润之差）排序，前三季度前十家公司贡献了3087.6亿元净利润增量，占全部A股3920亿元净利润增量的近八成。这十家公司包括长鑫科技、中国石油、宏桥控股、紫金矿业、工业富联、中国海油、建设银行、工商银行、农业银行以及宁德时代。更值得注意的是，前20家公司前三季度归母净利润增量达到4130亿元，超过全部A股上市公司同期净利润增量。这意味着，若将其余5500多家公司作为一个整体，其合并后净利润增量为负。 从具体上市板块来看，虽然三季度“双创”指数出现深度调整，但三季度，“双创”板块的上市公司业绩增速仍显著高于其他上市板块。 其中，科创板业绩增速最高，614家科创板上市公司前三季度合计实现营业收入1.51万亿元，同比增长41.88%；合计实现归母净利润2235.2亿元，同比增长474.56%。同时，科创板前三季度的净利率也是所有板块最高，达到14.76%，显著高于主板、创业板与北交所的8.93%、7.52%及7.55%。 进入三季度，科创板部分公司净利润增速出现明显下降。614家科创板公司三季度实现营收5718.23亿元，同比增长44.76%，环比增长6.27%;三季度实现净利润786.33亿元，环比下降36.88%。 值得注意的是，科创板业绩大增主要由于7月上市的长鑫科技驱动，长鑫科技2026年前三季度营收占科创板总量的17.8%，归母净利润更是占科创板总量的59%。剔除长鑫科技后，科创板上市公司前三季度营收及净利润同比增速回落至20.3%及106.9%，净利润增速仍远高于其他板块。 创业板业绩增幅同样较为明显，但相较科创板净利润增速较慢。前三季度，1411家创业板公司合计实现营业收入4.02万亿元，同比增长22.84%；合计实现归母净利润3024.1亿元，同比增长22.73%。 值得注意的是，创业板大市值公司贡献度明显。前三季